外资跟不上公募节奏了 二季末公募与外资持股市值差继续拉大

银河证券基金研究中心最新统计数据显示，截至2020年2季度末，公募基金持有A股市值31687.81亿元，外资境内持股市值24567.60亿元，二者差距是7120.21亿元，比一季度末增加了588.93亿元，公募与外资持股市值差进一步扩大。

与此同时，外资流入规模持续扩大，中国人民银行网站数据显示，截止2020年6月末，境外机构与个人持有境内股票市值是24567.60亿元，环比增长了30.16%。根据银河证券基金研究中心的计算，“北上资金”净流入A股（沪股通+深股通）规模从2014年的764.10亿元增长到2019年的5030.49亿元，增长了5倍多。

总的来看，北上资金以及QFII、RQFII的资金中以中长期投资资金为主，净流入的总额一直在持续稳定地扩大。在外资与公募基金的持股市值对比中，可以发现公募基金持股与外资持股整体上长期净增加。

公募与外资持股市值差进一步扩大

银河证券基金研究中心统计数据显示，截止2020年6月末，公募基金持有A股市值31687.81亿元，外资境内持股市值24567.60亿元，二者差距是7120.21亿元，比一季度末增加了588.93亿元，公募与外资持股市值差进一步扩大。

实际上，从2013年末到2018年，公募与外资持股市值差总体上呈缩小趋势，但自2019年至2020年二季度，这一差额又开始扩大，尤其是2020年以来，差距明显。

境外机构与境外个人合计持有A股市值与公募基金的差距，最高曾在2015年底相差12376.85亿元，最低差距曾缩小2019年3月末的2621.08亿元，最新差距为7120.21亿元。

与此同时，可以看到从2013年四季度到2020年二季度，公募基金持股市值与外资持股市值一直在不断扩大。其中，公募基金持股市值从2013年12月末的13150.89亿元扩大到了2020年6月末的31687.81亿元，增长了140.96%；外资持股市值从2013年12月末的3448.43亿元扩大到了2020年6月末的24567.60亿元，增长了613.43%。

银河证券基金研究中心负责人、基金评价业务负责人胡立峰认为，总的来看，北上资金以及QFII、RQFII的资金中以中长期投资资金为主，净流入的总额一直在持续稳定地扩大。在外资与公募基金的持股市值对比中，可以发现公募基金持股与外资持股整体上长期净增加。

上海证券基金研究中心负责人刘亦千对券商中国记者表示，从外资持有的情况来看，外资刚进入时显著侧重持有国内核心资产，比如说消费龙头，也包括未来成长性非常明确和高的行业龙头，比如医药、互联网电子这类上市公司的持有比例是非常高的。与此同时，这也与外资机构偏价值投资风格有关，海外资金经过多年的发展，更多追求的是保障稳定基础之上的回报，与国内早期游资炒作的风格有很大的不同。

“事实上，外资进入也改变了国内的投资理念和风格，这几年资本市场炒作题材情况大幅锐减，价值投资理念大行其道，这与国内投资者观念转变有关，但是外资进入也产生了非常大的影响。”刘亦千表示。

数据来源：银河证券基金研究中心，人民银行网站

外资持续流入A股

在公募基金与外资持有A股市值的差距进一步扩大的同时，外资的持续流入也值得关注。

中国人民银行网站数据显示，截止2020年6月末，境外机构与个人持有境内股票市值是24567.60亿元，与1季度末的18873.78亿元相比，增长了30.16%。

根据银河证券基金研究中心的计算，“北上资金”净流入A股（沪股通+深股通）规模从2014年的764.10亿元增长到2019年的5030.49亿元，增长了5倍多。而2020年上半年已达到了3223.60亿元，增长趋势明显。

此外，数据显示，北上资金累计规模已达到惊人的16680.59亿元，规模十分庞大。

华宝基金总经理黄小薏表示，近几年来外资加速流入中国，目前已经在中国市场有所布局的外资机构依然看好中国。他们这些年耕耘于中国市场，理解市场、理解客户、理解监管。今年以来，因为疫情、全球贸易环境的一些变化，可能会影响到一些外资机构的决策进度。总体上，对外开放是长期不变的主旋律，全球机构投资人加大对中国市场的投资也将是可以预见的趋势和方向。

刘亦千表示，外资的力量确实在不断壮大，从数据结果来看规模非常庞大。外资进入中国市场一个很重要的原因是看到近三四十年来中国一直保持着高速增长，这在全世界都是非常瞩目的。海外机构20多年前一直在唱空中国，觉得中国的高速增长很难得到保障，这也是外资对进入中国市场保持相对谨慎态度的原因，另一方面也与资本项目的严格管控有关。

“经过多年的发展，外资对中国的信心反而越来越足，尤其在今年疫情的情况下充分表现出中国制度的优势和对经济的支持，海外大型机构都表达了对中国市场乐观的态度。同时，资本项目有序开放之后，比如沪港通，也给投资中国市场打开了广阔的大门，外资也很容易通过这种沪港通的方式进入中国市场，这是非常乐观的事情。”刘亦千表示。

数据来源：银河证券基金研究中心，人民银行网站

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